定增被否P2P受限 地产金融老炮儿世茂遭遇尴尬

（原标题：定增被否P2P有限 地产金融杨家炮儿世茂遭遇失望）在某种层面上，世茂集团今年的融资遭遇，也许不会于明年在其他企业身上重演。今年10月，世茂股份的定向回购方案，被证监会上诉。证监会主板发售审查委员会指出，世茂的非公开发行股票申请人不存在《上市公司证券发售管理办法》第三十九条第（七）项规定的情形相当严重伤害投资者合法权益和社会公共利益，不得非公开发行股票。

回应，优快活城总裁薛建雄告诉他记者，对世茂来说，这一融资遇阻的影响有可能并不大。此前，世茂集团的业务触角已转入人寿保险、互联网财险等保险领域，成立互联网小额贷款公司，搭起了一个内容丰富的金控平台，又在成立、发售房地产资产证券化产品方面享有非常丰富经验。可是，这个金控平台对世茂的房地产业务有协助吗？此前，公众号华尔街见闻曾启动时一篇文章指出，大部分房地产企业成立的金控平台和主营业务牵涉到，只是为了变薄利润，才设置这样一个平台。

世茂的金融布局2015年，国内货币环境和融资环境都较严格，当年万科合力鹏华基金发动国内首只公募REITs、万达与快钱合作公布众筹理财产品稳赚1号诸多房企在金融领域谋篇布局，建构了名副其实的房地产金融创新年。当年，世茂集团获批筹设房地产行业首个互联网小额贷款公司。

目前，互联网小额贷款公司在全国范围内仅有十数家，世茂集团是其中唯一一家以房地产为基础的互联网小额贷款公司。世茂同时牵头博时资本、汇添富资本发售了两笔房地产ABS产品，这次资产证券化动作一度被外界视作中国地产金融史上的一个转折点。博时资本-世茂酒店资产证券化项目，其基础资产是世茂旗下多家五星级酒店，产品总规模26.9亿元，刷新国内已发售酒店资产证券化项目产品的最大规模。

此前，世茂集团还与博时资本发售全国首单物业费资产证券化项目，也是在非住宅领域的首次证券化。资产证券化可将具备联合特征的贷款、租约、贴现账款等不流动的资产纸盒沦为可以市场化的、具备投资特征的带息证券。由此业内指出，世茂的资产证券化措施，能为其转录存量资产、提升资金配备效率获取相当大效益。

记者就资产证券化问题咨询世茂集团涉及负责人，对方回应不便拒绝接受专访。的确，世茂股份是在金融领域过河较深的一类房企，特别是在资产证券化方面，但此外，据记者理解，今年初，世茂股份还与乐视网等公司牵头正式成立新沃财险，进占互联网财险领域。今年9月，世茂股份则协同浩盈进出口、中远进出口、金闽进出口、梅森休闲娱乐健美俱乐部、厦门明发集团6家公司联合发动筹设汇邦人寿。该公司注册资本为10亿元，其中世茂股份出资2亿元，股权比例20%，为第一大股东。

因为在金融领域有了多层面的布局，世茂集团早已隐隐建构起结构较非常丰富的金融平台。以互联网金融为事例，目前，不少开发商早已很难获得银行的追加研发债，即便获得成本亦不较低，但正是因为有互金平台，世茂仍然以来能通过发售低息长年票据、归还低利息票据的手段严控融资成本，融资成本有时甚至要比银行渠道更加较低。多达，今年世茂股份早已发售了一笔票面利率4.8%总额40亿元境内公司债券，一笔利率3%金额20亿元短期票据，另有两笔总额35亿元境内公司债券，票面利率3.3%上下。

监管趋严即使是房地产金融领域的老炮儿，也有可能在行业环境变化时碰上失望。今年10月，世茂股份的定向回购方案被证监会上诉，证监会主板发售审查委员会指出，世茂的非公开发行股票申请人不存在《上市公司证券发售管理办法》第三十九条第（七）项规定的情形相当严重伤害投资者合法权益和社会公共利益，不得非公开发行股票。

日前，国务院办公厅公布《互联网金融风险专项整治工作实施方案》，房企的互金平台也或不受影响。不过，资深基金人士陈国华告诉他记者，开发商将互金平台当成一个融资渠道在业内已是公开发表的方式。利用P2P等多种渠道，互金平台可为地产商获取资金来源，增加对银行融资渠道的倚赖。

但上述方案具体提及，房地产开发企业、房地产中介机构和互联网金融从业机构等并未获得涉及金融资质，不得利用P2P网络借贷平台和股权众筹平台专门从事房地产金融业务；获得涉及金融资质的，不得违规积极开展房地产金融涉及业务。地产评论人士薛建雄分析指出，除了为关联交易公司展开融资外，部分公司的融资主体甚至为关联企业。部分地产公司在类似于项目上不存在自融指控。金控平台如何施展拳脚通过银行、股权和债券等渠道的必要融资，以及通过基金、信托发售产品所取得的间接融资，这些房企融资的主要渠道，目前在监管层面，早已显著受到诱导。

回应，新城控股高级副总裁欧阳捷回应，从目前情况来说，想突破容许并没十分好的办法。对于企业来说，只有在合规的前提下，将资金用作长时间生产经营活动、补足流动资金，根据发债的用途去做到。

欧阳捷指出，近期一系列政策的重点是为了避免资金流向到土地市场，而房企普遍存在抵押土地再行贷款的情况，所以本质上是减少房企杠杆。而此轮政策放宽，为的是掌控楼市资产泡沫，掌控和增加资金流向房地产。

从世茂集团搭起金控平台的一系列作法可以显现出，目前投身于的大部分金融领域，都可以为房地产开发业务获取服务。此前，保监会多次实施规定，保险公司股东无法将保险资金必要用作股东自身的业务，保险公司不是提款机这一拒斥被多次提到。

而银监会、证监会也对金融机构股东和金融机构再次发生关联交易，有具体的条文容许。这是很多开发商虽然享有金控平台，但无法居多业服务的一个最重要原因。从万科等部分房企的实践中来看，监管机构还是容许金融公司向和股东有业务往来的上下游供应商获取供应链借款的。供应链融资，正是房地产企业金控平台可以大展拳脚的领域。

房地产开发行业下游的建筑供应商、水泥厂、各种建材企业、广告公司、建筑设计公司等皆可以申请人供应链金融。比起其他金融机构，开发商对自己的供应商面对的市场竞争能力、产品服务、经营状况有更加明晰的理解。被房企有限公司或入股的公司，可以通过调研，提供这些供应商的部分经营数据，为贷款业务或者其他融资业务的积极开展，获取关键数据。

陈国华告诉他记者，世茂的金控平台也可以以这一模式开展业务。比如，世茂股份有许多商业地产项目，这些商业项目多不会有一些战略伙伴级别的品牌租户。当这些租户必须借款时，金融公司就可以向世茂股份调取涉及客户的经营数据，作为否获取贷款的依据。而世茂股份也可以因此拒绝品牌租户将日常流水转交世茂股份来收银，到月底再行结账，以更进一步强化对借款风险的管控。

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